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文章来源：汇通财经
周一（5月25日）亚洲时段，白银价格在前一交易日下跌后大幅高开，并一度反弹超4%，至78.79美元/盎司，目前稍有回落，交投于每盎司77.53美元附近，涨幅近3%。对美伊潜在协议日益增长的乐观情绪，缓解了市场对通胀和即将到来的加息的担忧，从而为白银等无息资产提供了支撑。
美伊谈判：60天停火延长协议接近签署
据报道，美伊正接近签署一项包含60天停火延长的协议。根据该协议，霍尔木兹海峡将重新开放，伊朗将同意清除水雷并允许船只自由通行，作为交换，美国将解除对伊朗港口的封锁。这一安排被美国官员描述为“以表现换取豁免”，即伊朗行动越快，美方解除封锁越快。协议草案还包括伊朗承诺不谋求核武器，并就暂停铀浓缩计划及转移高浓缩铀库存展开谈判。
然而，协议的最终敲定仍面临多重变数。伊朗方面否认在核问题上做出任何承诺，强调海峡将继续由伊朗“管理”，并非恢复到战前“自由通行”状态。该协议在美国国内也遭遇共和党鹰派批评，参议员格雷厄姆称其“无异于给真主党打强心剂”。特朗普虽表示协议“基本谈妥”，但强调“不急于达成”，封锁将保持有效直至“协议经核实并签署”。市场仍需等待确认美国军事封锁是否会被解除。
谈判障碍犹存：伊朗资产解冻问题未解决
据报道，美国政府仍在阻挠结束冲突协议中的某些条款，特别是关于释放被冻结伊朗资产的条款。伊朗方面强调，必须在谅解备忘录宣布之初就解冻部分被冻结资产，并确保伊朗能够完全使用这些资产；在谈判过程中，解冻其他被冻结资产的机制也必须得到明确。如果美国再次阻挠解冻，伊朗将重新考虑是否推进相关谈判。伊朗方面还表示，由于包括美国阻挠解冻伊朗资产在内的多种原因，谅解备忘录的内容至今尚未最终敲定，因此存在无法达成共识的可能性。
这一僵局进一步抑制了市场的即时预期。美国国务卿马尔科·卢比奥表示，虽然与伊朗的协议已获得地区支持，但一项全面的核协议无法快速或草率地达成。鲁比奥此前在瑞典北约外长会议期间也强调，谈判虽有“些许进展”，但“我们还没有到那一步”，核心问题——伊朗核野心——依然存在，“伊朗绝不能拥有核武器”。他明确列出了美方的关键诉求：霍尔木兹海峡必须无条件开放、伊朗不得收取通行费、必须交出高丰度浓缩铀库存。与此同时，伊朗方面强调谅解备忘录完全不涉及核问题，核问题谈判将推迟至所有战线战事结束、且美方切实兑现承诺之后再启动。双方在谈判框架和核心议题上的根本分歧尚未弥合，这也意味着协议能否最终落地仍存较大变数。
美联储政策前景：沃勒暗示应删除“宽松偏向”
与此同时，投资者继续评估美联储政策的未来前景。美联储理事克里斯托弗·沃勒在周五的讲话中发出了迄今为止最为强烈的鹰派信号。这位此前长期主张降息的“大鸽派”明确表示，他支持从美联储政策声明中删除“宽松偏向”的措辞，以表明未来降息的可能性并不高于加息。沃勒直言，“通胀并未朝着正确方向发展”，在通胀持续高于目标、劳动力市场趋于稳定的情况下，谈论近期降息“简直令人难以置信”。他强调，如果通胀不能很快开始放缓，他无法再排除未来加息的可能性；一旦通胀预期开始失去锚定，他将“毫不犹豫地支持加息”。
沃勒的鹰派转向迅速推动市场重新定价。利率期货市场显示，美联储在10月会议加息25个基点的概率已升至约55%，9月会议加息的概率也接近50%，而此前交易员普遍预计首次加息最早在12月。这一变化正值新任美联储主席凯文·沃什上周五宣誓就职之际，为全球经济格局增添了另一层复杂性。市场观察人士指出，沃什上任后很可能获得多位官员支持，在6月16-17日的首次议息会议上推动政策声明转向更加“鹰派”的立场。4月会议上已有三位地区联储主席投票反对保留“宽松倾向”措辞，创下1992年以来最多反对票纪录。美联储货币政策的叙事重心，正在从“降息何时到来”悄然转向“加息是否必要”。
现货白银日线技术分析
从日线图来看，现货白银当前交投于77.84美元附近，处于近期回调后的整理阶段，多项技术指标呈现中性偏弱信号。
（现货白银日线图，来源：易汇通）
均线系统方面，短期均线MA5（75.87）位于当前价格下方，构成短期支撑；MA20（77.5724）与当前价格基本持平；MA50（75.89）位于下方，构成中期支撑。MA100（81.31）远高于现价，中期压力明显；MA200（65.94）位于下方，构成长期支撑。当前价格已站上MA5和MA50，但仍在MA10和MA20附近受阻，表明白银正处于方向选择的临界点，短期反弹动能存在但上方阻力明显。
地缘乐观情绪支撑银价，但美联储政策转向构成潜在压力
综上所述，白银当前受到美伊谈判进展的积极支撑，地缘风险缓和的预期推动银价反弹。然而，伊朗资产解冻问题仍是谈判障碍，美联储内部鹰派声音正在增强，可能对无息资产构成潜在压力。短期内，银价走势将取决于美伊谈判的实质进展、霍尔木兹海峡的通航状况以及美联储后续政策信号。
北京时间5月25日13：30，现货白银报77.60美元/盎司。
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责任编辑：朱赫楠
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